华西证券近日发布股东减持公告，其第四大股东四川剑南春计划通过集中竞价与大宗交易两种方式，合计减持不超过2625万股股份 ，减持比例上限为公司总股本的1%。
剑南春在《股份减持计划告知函》中明确 ，此次减持源于自身流动资金需求。据记者了解，剑南春所持华西证券股份为IPO前原始股 ，且长达25年未进行过减持 。若实施顶格减持 ，以9月25日华西证券收盘价估算，剑南春预计可套现超2.5亿元 ，减持后其持股比例将从6.79%降至5.79% ，仍保持第四大股东地位，短期内不会对华西证券股东结构与公司治理产生根本性影响 。
值得关注的是 ，2025年以来A股已有华西证券、财达证券 、中银证券 、哈投股份、方正证券5家券商首次披露股东减持计划 ，方正证券减持计划因“市场环境变化”失败。对比去年同期7家券商首次公告减持 、减持次数达11次且多家券商遭多次减持，2025年券商股东减持呈现明显“降温”趋势 。
剑南春减持华西证券股份 ，股东结构仍保持稳定
9月25日 ，华西证券发布股东减持公告，持有公司6.79%股份的剑南春公司计划在公告披露之日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价与大宗交易方式合计减持不超过2625万股 ，减持比例不超过公司总股本的1% 。
从公告细节来看 ，剑南春公司此次减持计划分为两部分，通过集中竞价方式减持不超过1312.5万股 ，占总股本比例0.5%；通过大宗交易方式减持数量与占比相同。
对于减持原因 ，剑南春公司在《股份减持计划告知函》中明确表示，是出于自身流动资金需求 。剑南春作为国内知名白酒企业 ，业务范畴与证券行业关联度极低 ，持有股份本质上属于典型的财务投资行为 。此时减持部分股份，既能够将长期持有的股权资产转化为实际现金流 ，有效盘活存量资产 、兑现投资收益 ，也可根据自身经营规划将回笼资金重新配置至白酒主业或其他更符合战略方向的领域。
值得注意的是，剑南春公司所持有的华西证券股份 ，来源于华西证券首次公开发行股票前 ，属于典型的IPO前原始股，且在长达25年的持股周期内，剑南春公司始终未对这部分股份进行过减持操作 ，此次计划减持的举动打破了其长期持股的稳定状态 。
若此次减持顶格实施 ，按9月25日华西证券收盘价估算，剑南春公司预计可套现超2.5亿元 ，这一资金规模将有效缓解其披露的“流动资金需求 ” 。同时 ，减持完成后，剑南春公司对华西证券的持股比例将从目前的6.79%下降至5.79% ，仍将保持华西证券第四大股东的地位 ，对华西证券的股东结构与公司治理短期内不会产生根本性影响。
年内有5家券商首次披露股东减持计划
据统计，2025年以来 ，A股市场已有5家券商首次披露股东减持计划 ，除华西证券外，还包括财达证券、中银证券 、哈投股份以及方正证券 。
从时间分布来看 ，4月7日方正证券率先披露减持公告 ，随后财达证券 、哈投股份、中银证券分别于6月11日 、7月31日 、8月22日发布相关计划，减持计划的披露呈现出阶段性分布的特点 。
在这5家券商的减持计划中，各股东的减持规模与背景存在明显差异。从拟变动数量上限来看 ，财达证券的股东河北国资运营公司计划减持数量最多 ，占财达证券总股本的3%，这一减持比例在5家券商中最高。河北国资运营公司作为财达证券持股5%以上的重要股东 ，其减持股份同样来源于IPO前取得 ，减持目的则指向业务发展需求 。
中银证券的股东江西铜业计划减持8334万股，占总股本比例3% ，其股份来源同样为IPO前取得 ，减持原因是自身经营发展需要 。哈投股份的股东黑龙江大正投资计划减持2080.57万股，占总股本1% ，该部分股份来源于发行股份购买资产 ，交易方式仅为集中竞价，减持目的为自身经营需求。
方正证券股东的减持计划则以“失败 ”告终 。4月7日 ，方正证券公告称 ，股东中国信达计划减持8232.10万股，占总股本1%，股份来源于协议转让 ，交易方式为集中竞价 ，减持原因是经营需要 。然而，该减持计划最终未能实施 ，公告解释为“市场环境变化等原因”。
多数券商股东减持未触及控制权变更
从股权结构与市场冲击维度看 ，目前5家券商披露的减持计划均未触及上市公司控制权变更的核心阈值 。从减持比例来看，除财达证券、中银证券股东计划减持3%外 ，其余3家券商股东的减持比例均控制在1%以内 ，单个股东减持规模相对温和，未对券商现有的治理结构产生实质性影响
在交易方式选择上 ，财达证券 、中银证券 、华西证券均将大宗交易纳入减持方案 ，这类交易多在机构投资者之间进行，成交价格相对稳定 ，能够有效减少直接在二级市场抛售对股价造成的短期波动 ，对普通投资者的交易环境冲击相对可控 。
减持公告释放的信号仍可能对市场情绪产生微妙影响，股东的增减持行为往往被投资者解读为对行业前景的预判。尽管从已披露信息来看，多数股东减持的核心原因是自身资金周转或经营规划 ，与券商自身的业绩表现、发展潜力无直接关联 ，但市场情绪具有传导性 。
2025年券商股东减持呈“降温 ”趋势
与2024年同期相比，2025年券商股东减持呈现出明显的“降温 ”趋势 。数据显示 ，2024年同期共有7家券商首次公告股东减持 ，且减持次数达到11次，多家券商甚至出现了多次股东减持。
中金公司被海尔集团两次减持 ，累计减持比例达4.2%；长江证券被三峡资本和湖北能源分别减持；首创证券被城市动力减持2次 ，累计减持比例达2%；方正证券被信达资产减持2次，累计减持比例达2% 。
而2025年截至目前 ，首次披露减持计划的券商数量减少至5家 ，且暂未出现同一券商股东多次减持的情况 。有分析人士认为，减持的降温可能与当前证券行业的发展态势、市场环境以及股东对券商未来估值的预期有关。
从证券行业整体情况来看 ，2025年以来 ，A股市场整体波动较大，券商板块的表现也呈现出一定的不确定性。在市场环境较为复杂的背景下，部分券商股东可能对减持时机更为谨慎 ，因此减少了减持计划的披露 。此外 ，随着监管政策的不断完善，在一定程度上影响了股东的减持决策 ，使得减持行为更加理性与克制 。
（文章来源：财联社）
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